Taux à 4,9 % : une hausse mondiale, une prime française
Le 1er octobre 2026, la France empruntait à dix ans à 4,903 %, un record dans la série de la Banque de France ouverte en 2004. De fin 2023 à cette date, les taux avaient monté dans les six pays comparés. La France payait aussi une prime en hausse.
Le 1er octobre 2026, aucune séance publiée depuis 2004 n'avait été aussi chère
Le 1er octobre 2026, la France empruntait à dix ans au taux de 4,903 %, selon la Banque de France.
Dans sa série quotidienne, ouverte le 3 novembre 2004, aucune séance n'avait été aussi chère. Le précédent plus haut, 4,86 %, datait du 3 juillet 2008.
Taux à dix ans de la France (TEC 10)
Moyenne mensuelle de novembre 2004 à septembre 2026, et deux séances, en %
- moyenne mensuelle
- séance
En moyenne mensuelle, septembre 2026, à 4,44 %, est resté sous juin et juillet 2008 : le record est celui d'une séance.
Du 29 décembre 2023 au 1er octobre 2026, le taux à dix ans a monté dans six pays sur six
La comparaison porte sur les pays du G7, l'Espagne et la Corée. Le Royaume-Uni, l'Espagne et l'Italie en sortent : au 4 octobre 2026, ils n'avaient pas publié leur taux du 1er octobre. Pour le Japon, le Canada et la Corée, seul le producteur public publie la série : ministère des Finances, Banque du Canada, Banque de Corée.
Du 29 décembre 2023 au 1er octobre 2026, le taux à dix ans a monté dans les six pays restants, de 84,0 points de base au Canada à 244,5 au Japon. Un point de base vaut 0,01 point de pourcentage. La France était 2e sur 6, avec 236,3 points de base.
Hausse du taux à dix ans du 29 décembre 2023 au 1er octobre 2026
Hausse, en points de base, et taux au 1er octobre 2026
Dette publique 2025, en % du PIB, FMI, avril 2026
Japon
206,5
France
116,0
Allemagne
62,9
États-Unis
123,9
Corée
52,3
Canada
113,5
La hausse n'a pas suivi le niveau de la dette publique de 2025, mesurée par le Fonds monétaire international en avril 2026, seule base qui couvre les six sur une même définition. L'Allemagne, à 62,9 % du PIB, a monté plus que les États-Unis, à 123,9 %, et le Japon, à 206,5 %, le plus. La France était à 116,0 %.
Les banques centrales de la zone euro, des États-Unis et du Japon ont relevé en septembre 2026 leurs taux directeurs, le coût de l'argent à court terme, qui se transmet aux taux longs. Selon la Banque des règlements internationaux, de juin à début septembre 2026, les taux longs reflétaient aussi des pressions budgétaires et, dans la zone euro, les variations des prix de l'énergie. La même banque cite, comme l'OCDE, les émissions obligataires des entreprises de l'intelligence artificielle.
De fin 2023 au 1er octobre 2026, la prime a porté un tiers de la hausse française
Le taux français se décompose en deux parts : le taux allemand, repère de la zone euro, à 3,62 % le 1er octobre 2026 selon la Bundesbank, et la prime que la France paie en plus. Comme dans l'analyse du 10 septembre, arrêtée au 31 août, cette prime se mesure contre la courbe à dix ans de la Bundesbank.
Du 29 décembre 2023 au 1er octobre 2026, sur 236,3 points de base de hausse française, 156,0 sont venus du taux allemand et 80,3 de la prime : deux tiers et un tiers. Du 31 août au 1er octobre 2026, la prime est passée de 78,4 à 128,3 points de base, niveau inédit depuis le printemps 2012.
Taux à dix ans de la France et de l'Allemagne, et prime française, du 29 décembre 2023 au 1er octobre 2026
Taux à dix ans, en %
Prime, écart entre les deux taux, en points de base
- France, TEC 10
- Allemagne, courbe Bundesbank
Après la marche de juin 2024, qui a suivi la dissolution de l'Assemblée nationale, la prime a tenu un palier jusqu'à son écartement de septembre 2026.
Le Haut Conseil des finances publiques (HCFP) jugeait le 25 septembre 2026 les conditions d'emprunt de la France « nettement dégradées » depuis 2024, y compris « par rapport à ses partenaires de la zone euro ». Au 4 octobre 2026, aucune institution ne chiffrait ce qui, dans la prime, tenait au budget, à la vie politique ou à la notation.
Les intérêts prévus pour 2027 supposent un taux sous celui du 1er octobre 2026
La charge d'intérêts se mesure ici, comme le déficit, sur l'ensemble des administrations publiques : État, Sécurité sociale et collectivités. Selon Eurostat, elle est passée de 36,9 milliards d'euros en 2019 à 66,6 milliards en 2025, soit 2,2 % du PIB. Le projet de budget pour 2027 prévoit 79,2 milliards en 2026, puis 91,2 milliards en 2027 : 2,9 % du PIB et environ 1 320 euros par habitant, sur la population de début 2026 mesurée par l'Insee.
Au-delà de 2027, la mission sur la transparence des finances publiques, confiée à quatre économistes, projetait en juillet 2026 une charge de 124 milliards en 2030 sans mesure nouvelle, avec un taux à dix ans supposé à 4,4 % fin 2029.
Charge d'intérêts des administrations publiques, de 2015 à 2030
En Md€, intérêts versés, comptabilité nationale
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
- Réalisé, Eurostat
- Prévision du Gouvernement, projet de loi de finances pour 2027, taux à dix ans supposé à 4,3 % en moyenne en 2027
- Projection de la mission sur la transparence des finances publiques, juillet 2026, sans mesure nouvelle, taux à dix ans supposé à 4,4 % fin 2029
Estimation La Note
Surcoût si l'écart de 0,6 point entre le taux du 1er octobre 2026 et l'hypothèse du budget se maintenait
- 2027+2,1 Md€
- 2028+4,9 Md€
- 2029+7,2 Md€
- 2030+9,5 Md€
Le budget suppose un taux à dix ans de 4,3 % en moyenne en 2027, 0,6 point sous celui du 1er octobre 2026. Selon le HCFP, la trajectoire affichée risque d'être « trop optimiste, en 2026 comme en 2027 ».
Estimation de La Note : si cet écart se maintenait, il ajouterait environ 2,1 milliards d'euros d'intérêts en 2027, 4,9 milliards en 2028 et 9,5 milliards en 2030. Le calcul applique l'effet d'une hausse durable d'un point des taux, publié par le Gouvernement.
L'effet est supposé proportionnel, réversible si les taux baissent, et l'écart constant au-delà de 2027. Le Gouvernement chiffre une hausse de toutes les durées d'emprunt, titres à moins d'un an compris, quand l'écart n'est mesuré qu'à dix ans, ce qui peut gonfler l'estimation. Limitée à la dette que l'État émet sur les marchés, elle sous-estime en revanche la charge de l'ensemble des administrations publiques.
En 2027, hors pensions, la charge de la dette de l'État dépasserait l'école et la défense
Sur le seul budget de l'État, hors contributions aux pensions des agents, le projet de loi de finances pour 2027 prévoit 72,9 milliards d'euros de charge de la dette, contre 65,5 milliards pour l'Enseignement scolaire et 63,4 milliards pour la Défense. Pensions comprises, l'Enseignement scolaire restait devant en 2025.
D'une durée de vie de 8,5 ans, la dette de l'État ne prend le taux du jour que peu à peu
La hausse du taux allemand, repère de la zone euro, a porté les deux tiers de la hausse française du 29 décembre 2023 au 1er octobre 2026. La dette de l'État vit en moyenne 8,5 ans, selon le Gouvernement et la Cour des comptes : renouvelée par tranches, elle ne prend le taux du jour qu'au fil des refinancements.
Sources
[S1] Banque de France, Webstat, Taux de l'échéance constante à dix ans, série quotidienne FM.D.FR.EUR.FR2.BB.FRMOYTEC10.HSTA, depuis le 3 novembre 2004, export du 4 octobre 2026. https://webstat.banque-france.fr/export/csv-columns/fr/selection/5385693
[S2] Banque de France, Indices obligataires, parutions du 31 août et du 1er octobre 2026, tableau « Indices Quotidiens TEC-n », ligne TEC10. https://www.banque-france.fr/fr/statistiques/taux-et-cours/indices-obligataires-2026-08-31 ; https://www.banque-france.fr/fr/statistiques/taux-et-cours/indices-obligataires-2026-10-01
[S3] Deutsche Bundesbank, rendements dérivés de la structure par terme des titres fédéraux, durée résiduelle dix ans, série quotidienne BBSIS.D.I.ZAR.ZI.EUR.S1311.B.A604.R10XX.R.A.A._Z._Z.A, téléchargée le 4 octobre 2026. https://api.statistiken.bundesbank.de/rest/data/BBSIS/D.I.ZAR.ZI.EUR.S1311.B.A604.R10XX.R.A.A._Z._Z.A?format=csv
[S4] Deutsche Bundesbank, rendements des titres publics de durée résiduelle de 9 à 10 ans, série quotidienne BBSIS.D.I.UMR.RD.EUR.S13.B.A.R0910.R.A.A._Z._Z.A, téléchargée le 4 octobre 2026. Série de contrôle de la prime, non retenue comme mesure. https://api.statistiken.bundesbank.de/rest/data/BBSIS/D.I.UMR.RD.EUR.S13.B.A.R0910.R.A.A._Z._Z.A?format=csv
[S5] U.S. Department of the Treasury, Daily Treasury Par Yield Curve Rates, colonne « 10 Yr », années 2023 et 2026. https://home.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/daily-treasury-rates.csv/2026/all?type=daily_treasury_yield_curve&field_tdr_date_value=2026
[S6] Board of Governors of the Federal Reserve System, H.15 Selected Interest Rates, publication du 2 octobre 2026, ligne « Treasury constant maturities, 10-year ». https://www.federalreserve.gov/releases/h15/
[S7] Ministry of Finance Japan, Interest Rate, emprunts d'État japonais, colonne 10Y, fichiers historique et mois courant, téléchargés le 4 octobre 2026. https://www.mof.go.jp/english/policy/jgbs/reference/interest_rate/historical/jgbcme_all.csv ; https://www.mof.go.jp/english/policy/jgbs/reference/interest_rate/jgbcme.csv
[S8] Bank of Korea, ECOS, tableau 817Y002, article 010210000, emprunt d'État à 10 ans, séances du 26 au 29 décembre 2023 et du 25 septembre au 2 octobre 2026. https://ecos.bok.or.kr/api/StatisticSearch/sample/json/kr/1/10/817Y002/D/20231226/20231229/010210000 ; https://ecos.bok.or.kr/api/StatisticSearch/sample/json/kr/1/10/817Y002/D/20260925/20261002/010210000
[S9] Banque du Canada, Valet, série BD.CDN.10YR.DQ.YLD, téléchargée le 4 octobre 2026. https://www.bankofcanada.ca/valet/observations/BD.CDN.10YR.DQ.YLD/csv?start_date=2023-12-01
[S10] Bank of England, base de données statistique, série IUDMNPY, rendement nominal au pair à 10 ans, dernière séance publiée au 4 octobre 2026 : 30 septembre 2026. https://www.bankofengland.co.uk/boeapps/database/_iadb-fromshowcolumns.asp?csv.x=yes&Datefrom=01/Dec/2023&Dateto=now&SeriesCodes=IUDMNPY&CSVF=TN&UsingCodes=Y
[S11] Banco de España, Estadísticas complementarias, table TI_1_3, série D_G0B1F0ZP, segment dix ans, dernière séance publiée au 4 octobre 2026 : 30 septembre 2026. https://www.bde.es/webbe/es/estadisticas/compartido/datos/csv/ti_1_3.csv
[S12] Banca d'Italia, cube BMK0200, série MFN_BMK.D.020.922.0.EUR.210, BTP décennal de référence, dernière séance publiée au 4 octobre 2026 : 31 août 2026. https://a2a.bancaditalia.it/infostat/dataservices/export/IT/CSV/ALL/CUBE/BANKITALIA/DIFF/BMK0200
[S13] Fonds monétaire international, World Economic Outlook, avril 2026, publié le 14 avril 2026, indicateur GGXWDG_NGDP, dette brute des administrations publiques en % du PIB, année 2025, API du portail de données du FMI lue le 4 octobre 2026. https://api.imf.org/external/sdmx/2.1/data/IMF.RES,WEO,9.0.0/FRA+DEU+ITA+ESP+USA+JPN+GBR+CAN+KOR+AUS.GGXWDG_NGDP.A?startPeriod=2019 ; https://data.imf.org/en/datasets/IMF.RES:WEO
[S14] Banque centrale européenne, Décisions de politique monétaire, communiqué du 10 septembre 2026. https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2026/html/ecb.mp260910~314e508016.fr.html
[S15] Board of Governors of the Federal Reserve System, Federal Reserve issues FOMC statement, communiqué du 16 septembre 2026. https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20260916a.htm
[S16] Bank of Japan, Change in the Guideline for Money Market Operations, 18 septembre 2026. https://www.boj.or.jp/en/mopo/mpmdeci/mpr_2026/k260918a.pdf
[S17] Banque des règlements internationaux, BIS Quarterly Review, septembre 2026, chapitre « Yields climb, yet risk appetite holds firm », p. 1-5. https://www.bis.org/publications/yields-climb-yet-risk-appetite-holds-firm.pdf
[S18] Haut Conseil des finances publiques, Avis n° HCFP-2026-5 relatif aux projets de lois de finances et de financement de la sécurité sociale pour l'année 2027, 25 septembre 2026, mis en ligne le 1er octobre 2026. Tableau 12 p. 29 ; § 115 à 117 p. 38-39 ; graphique 20 p. 39. https://www.hcfp.fr/sites/default/files/2026-10/Avis%20HCFP%202026-5%20-%20PLF-PLFSS%202027.pdf
[S19] Eurostat, Government revenue, expenditure and main aggregates, gov_10a_main, intérêts versés (D41PAY), administrations publiques (S13), mise à jour du 21 juillet 2026. https://ec.europa.eu/eurostat/databrowser/view/gov_10a_main
[S20] Gouvernement, Rapport d'avancement annuel 2026 du plan budgétaire et structurel à moyen terme 2025-2029, avril 2026. Tableau 13, p. 38 du PDF ; p. 48 du PDF. https://www.tresor.economie.gouv.fr/Articles/b16f3103-ed47-4c37-9362-11ff01e12ae5/files/1d29351b-0187-4837-a3cd-e4ea7b0e4ce1
[S21] Ministère de l'Économie, des Finances et de la Souveraineté industrielle, énergétique et numérique, ministère de l'Action et des Comptes publics, ministère du Travail et des Solidarités, ministère de la Santé, des Familles, de l'Autonomie et des Personnes handicapées, Budget 2027, dossier de presse commun PLF et PLFSS, 1er octobre 2026. Numérotation du PDF : p. 10, 27-28, 56-57, 88-89. https://presse.economie.gouv.fr/download?n=1076%20-%20DP%20-%20Budget%202027-pdf&id=184723
[S22] INSEE, Bilan démographique 2025, Insee Première n° 2087, 13 janvier 2026. Population de la France au 1er janvier 2026. https://www.insee.fr/fr/statistiques/8719824
[S23] Mission sur la transparence des finances publiques, Xavier Jaravel, Xavier Ragot, Jean-Luc Tavernier, Natacha Valla, Situation tendancielle des finances publiques à horizon 2030, juillet 2026. Numérotation du PDF : p. 11 ; tableau 4 p. 18 ; tableau 6 p. 20. https://presse.economie.gouv.fr/download?n=904%20%E2%80%93%20Rapport%20%E2%80%93%20Mission%20sur%20la%20transparence%20des%20finances%20publiques-pdf&id=181594
[S24] Cour des comptes, La situation et les perspectives des finances publiques, juin 2026, p. 35 et 70. https://www.ccomptes.fr/sites/default/files/2026-07/20260625_RSPFP-2026.pdf
[S25] OCDE, OECD Economic Outlook, Interim Report, September 2026: Weathering Successive Shocks, 23 septembre 2026. § 9, p. 14 du PDF. https://www.oecd.org/content/dam/oecd/en/publications/reports/2026/09/oecd-economic-outlook-interim-report-september-2026_8312492f/f751d02b-en.pdf